米兰体育彩票可以信赖不:恒丰纸业初次掩盖陈述：固本培元打造多元特种纸龙头 发布时间：2025-08-29 14:20:30作者: 米兰体育彩票可以信赖不

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  开展进程：从卷烟纸龙头到多元特种纸供货商。公司是国内抢先的特种纸制造商，其开展首要经过四个阶段：战略开展期（1952-2000），高度聚集中心品类，产品线环绕卷烟工业所需的各种特种纸；本钱赋能期（2001-2011）经过接连的财物金额的投入与精准的产能建造，稳固了中心主业的优势位置；多元化开展期（2012-2020），拓宽新特种纸品类，测验开发比如医疗包装纸、工业技术用纸等非烟新产品；立异引领期（2021-至今），稳固根本盘，打破新领域。以国内+国外+新品寻求商场打破，构建新一轮增加点。

  烟草工业用纸：见识深沉，布局深化。烟草工业用纸为公司首要运营产品，包含传统烟草及新式烟草，包含卷烟纸、滤棒成形纸、烟用接装纸原纸和新式烟草用纸等系列新产品。公司经过四轮产能扩张奠基长足开展；经过收买锦丰纸业进一步整合职业资源，完善西南布局；并安身国际化，在国内市占率逐渐到达天花板的布景下，要点聚集东南亚、日韩等商场的开辟，中心主业稳步开展。

  新品加快布局，构建第二增加曲线。在卷烟纸主业以外，公司近年亦活跃加强食物用涂硅纸原纸、美耐皿贴花原纸、淋膜纸原纸、吸管纸原纸、吸管包装纸、低定量热转印纸、吸油面纸和纸线原纸等特种纸新品开发，向多元特种纸企业转型。近年来新品占比继续提高。25H1公司烟草工业纸/机械光泽纸/薄型印刷纸/其他纸类别离完成盈余收入8.9/1.6/0.8/2.1亿元，同比别离+15.3%/16.7%/11.5%/14.5%，其间烟草工业纸占比自2015年的77.9%下降至25H1的64.1%。

  出资主张：公司为多元特种纸职业龙头，国内/国外/新品布局日益完善，未来生长动力足够，估计公司25/26/27年EPS别离为0.56/0.63/0.71元，8月27日收盘价10.31元对应PE为18X/16X/15X，初次掩盖给予“引荐”评级。

  危险提示：原材料价格动摇的危险，商场之间的竞赛加重的危险，微观经济动摇和关税方针改变的危险。

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