米兰体育彩票可以信赖不:双胶纸半年度总结：上半年跌势未尽下底部震荡或成新常态 发布时间：2025-09-07 21:46:56作者: 米兰体育彩票可以信赖不

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  导语：2025年上半年双胶纸市场整体下行为主，行业产能保持增势，市场之间的竞争进一步加剧，而在新入学学生数量减少、宏观经济恢复缓慢的影响下，需求端略有缩减，加剧市场供需矛盾。展望下半年，随着新产能达产，市场供应压力预期增加，下游需求难见明显支撑，预计双胶纸仍存下行空间。

  2025年上半年，双胶纸市场跌多涨少运行，纸价位于近两年低位运行，其走势与我们在《2024-2025中国文化印刷专用纸市场年度报告》中预测的基本一致。但由于上半年终端消费情况没有到达预期，叠加外部环境多变，原纸需求偏弱导致纸价波动频繁，市场均价低于预期。截至6月20日，上半年中国70g木浆高白双胶纸市场均价5342元/吨，同比下跌9.99%；70g木浆本白双胶纸市场均价5001元/吨。

  上半年双胶纸市场运行分为3个阶段：第一阶段为1月-2月中旬，双胶纸价格主要受春节影响，跟着社会物流减少，下游印刷企业逐渐进入假期，“休市”氛围渐浓，市场交投稀疏，此阶段调价意义不大，成交重心趋稳。第二阶段为2月下旬-4月上旬，随着下游逐渐复产，交投有所恢复，叠加社会书商存在一定采购需求，纸厂积极促涨，双胶纸小幅上涨运行，后由于出版招标有所推迟，下游接单连续性不佳，纸价涨后趋稳运行。第三阶段为4月中旬-6月底，出版招标陆续开启，出版社议价心理偏强，叠加外部环境变化、终端有效需求不足导致的社会面订单持续疲软，纸价连续下跌。总的来看，上半年双胶纸价格位于近两年低位运行，截至6月20日，双中国70g木浆高白双胶纸市场均价5163元/吨，较去年底下跌4.18%，同比下跌10.02%，70g木浆本白双胶纸市场均价4795元/吨。

  供应方面，上半年双胶纸产能保持增势，主要为规模纸企产能扩张，截至6月，2025年双胶纸年产能增速为4.54%。华东和华中地区共计新增产能75万吨，叠加2024年底华中地区45万吨新产能对供应端的影响逐渐显现，市场之间的竞争进一步加剧。2024年四季度某大型产线日，双胶纸产线仍未全面复工，上半年双胶纸产量同比减少8.45%，开工负荷率维持在50%-53%。

  需求方面，上半年双胶纸市场需求端有所减量。一季度市场交投有限，下游企业春节假期较长。二季度是社会面需求淡季，且受到国际局势影响，下业出口贸易减量明显，印厂生产积极性下滑，利空原纸需求。刚需层面，出版招标节点有所推迟，且受到新入学学生数量减少、电子阅读普及率上升、“双减”政策、教辅“十不准”政策等因素的持续冲击，书本用纸同比减少。整体看来，预计上半年双胶纸需求量同比减少16.22%。

  综合供需来看，上半年双胶纸市场仍处于供大于求格局，持续施压纸价运行，制约纸厂喊涨落实进度，也对市场心态形成负面影响，纸价总体呈下跌走势。

  上半年文化印刷专用纸原料价格下降为主，成本端影响利空。1月受外盘报价上涨以及人民币贬值、阔叶浆主产区检修等利多影响，针叶浆和阔叶浆现货价格创年内最高涨幅；进入2月，浆价整体步入下跌通道，一方面中美关税政策加剧市场对成本端的担忧，另一方面原纸行业开工负荷率不高，终端需求未见显著提振，港口去库速度迟缓；5月中美关税关系缓和，但恰逢造纸行业传统淡季，终端消费需求疲软，叠加行业长期存在的产能过剩问题，中国进口木浆现货市场供需改善有限，浆市放量速度偏缓，浆价延续弱势格局。受此影响，上半年双胶纸平均主要的组成原材料成本为3830元/吨，同比下降11.05%。

  展望下半年，双胶纸市场利空因素占据主导，整体供应过剩格局难改，成本端预期下跌为主，多重作用下，预计双胶纸市场仍存下跌可能。具体来看：

  从需求端来看，7-8月出版订单集中提货，刚需层面有所支撑，但社会端订单需求较淡，下游印厂接单一般，对原纸采购用量不大；9-11月新一轮教辅教材招标启动，市场需求季节性回暖，但考虑到上半年招标价格较低，或影响下半年市场招标心态；12月春季招标进入扫尾阶段，市场需求进入淡季。

  供应端来看，据不完全统计，下半年双胶纸市场仍有150万吨新产能待投放，多为规模纸企产能扩张，主要分布在华南和华东地区。随着上述产能达产，以及前期新产能开工提升至正常水平，2025年下半年双胶纸市场供应预期增加，预计总产量高于上半年水平，增幅9.68%，继续施压供应端。

  成本方面，随着全球纸浆新增产能的陆续投放以及国产化替代效应的持续显现，造纸行业原料成本中的进口浆价将得到一定效果优化。然而，原纸行业产能过剩问题短期内难以改善，短期行业或将持续维持以价换量的策略寻求发展。在供需结构错配的背景下，2025年下半年浆价走势预计呈现先跌后微升再下移的态势，整体价格维持低位波动。

  综合以上，预计下半年双胶纸价格低位震荡运行，均价较上半年下跌，月均价整体维持在5050-5250元/吨区间运行。7-8月虽存在出版订单支撑，但社会面订单仍处于淡季，纸价运行动力欠佳，由于目前纸价已位于近两年低位，继续下跌空间存在限制，预期跌幅较前期收窄；9-10月出版招标在即，纸厂或提前促涨，后随着新一轮出版招标推进，出版社议价心理下，纸价小幅回落；11-12月需求端青黄不接，下游印厂刚需采购为主，市场均价继续下滑。

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